上周大盘维持震荡反弹格局，个股活跃度有所提高，值得关注的是酒店旅游板块的整体表现，其上周涨幅位居天相行业板块指数涨幅榜前列。我们认为，该板块走强有以下几方面原因。

　　首先，行业成长性好。2003年我国人均收入已经跨越1000美元关口，按照国际经验，人均GDP超过1000美元之后，将触发国内社会消费结构升级。据国家统计局分析，我国人均消费从2003－2020年将增长10.8%，新的消费高峰就要来临，教育、医疗、旅游、电信、信息和家庭娱乐等商品的更新换代，都将成为消费支出中增速较快的项目。居民消费将由实物消费为主走上实物消费与服务消费并重的轨道，旅游将是消费升级的主要受益行业之一。有专家预计，到2010年，我国旅游业的投资将高达19000亿元，这将促进旅游业更快发展。

　　其次，黄金周将至直接助推股价。自实行黄金周制度以来，选择旅游的人数越来越多，黄金周的综合效果也越来越明显。根据国家统计局和国家旅游局的统计结果，15个黄金周全国出游人数总量达到11.8亿人次，旅游收入为4755亿元。其中，6个“十一”黄金周中全国出游人数平均增长率达到13.16%，旅游收入平均增长率达到15.02%。因此，在“十一”来临之前，资金炒作该板块已成为“惯例”。

　　最后，作为消费品行业，该板块成为加息预期依然强烈背景下较佳的防御型投资品种。防止经济“从偏热转向过热”是本轮宏观调控的重点，为此央行先后实行了加息、提高银行存款准备金率等措施，尽管已经取得一定效果，但市场预期进一步紧缩措施继续出台的可能性仍然较大，有人甚至认为中国已经步入加息周期。在市场调整预期仍然存在的背景下，不少投资者采取了防御型策略，而酒店旅游板块是不错的选择。

　　在操作策略上，建议重点关注拥有资源垄断优势的景区类股票，如G黄山、G峨眉山、G桂旅、G华侨城等。另外，对于酒店和旅行社子行业，应重点关注管理先进、服务品牌好的公司，如G锦江、G中青旅等。